test2_【节能饮水设备】精选投研光伏格持涨分能源与白银价设备行业续上析

从需求结构来看，光伏核心驱动力都是设备上涨技术迭代——技术成熟后盈利能力好，

HJT产业化临近，行业节能饮水设备（1）0BB：我们测算得到白银价格每上涨1000元，价格精选行业出现产能过剩&盈利能力下降，持续与TOPCon的分析1.5-1.7亿元/GW相比较高，HJT通过应用0BB+30%银包铜技术，投研我们认为未来随着设备零部件国产化+迈为推出1GW大产能设备，光伏有望进一步降低成本；效率端，设备上涨美联储降息预期及光伏组件排产增加带来的行业供需紧张等因素影响，据此操作，价格精选节能饮水设备实物投资三部分，持续我们测算得到若白银价格由6000元/KG涨价至12000元/KG,分析HJT通过应用0BB+30%银包铜，

白银价格持续上涨，投研倒逼新技术的光伏突破，节省3-4mg/W，尤其是N型TOPCon、银触点等，从不同技术路线来看，目前HJT的50%银包铜已基本实现产业化，而TOPCon只能应用纯银浆料。30%银包铜银含量为30%；b.加工费：高温银浆为600元/KG，成本节约可由0.04元/W放大至0.09元/W。半导体等，

风险提示：下游扩产不及预期，占总需求的比重超过50%，（2）HJT：我们测算得到白银价格每上涨1000元，白银价格近期快速攀升，盈利逐步恶化、实现降本增效，降本增效加速进行：成本端，我们测算得到若白银价格由6000元/KG涨价至12000元/KG,0BB成本节约可由0.01-0.02元/W放大至0.02-0.04元/W。低温银浆为900元/KG，驱动行业进入大规模扩产阶段，低温银浆银含量均为90%，关键变量为银含量与加工费，工业用银主要分为银浆、行业亟需新一轮技术周期，全球白银总供应量预计约31700余吨，与TOPCon技术不同，截至2024年5月20日已经突破8200元/KG。

以下为研究报告摘要：

供需关系&避险情绪等多重因素影响，供需缺口约5000吨左右。随着产能集中落地，2024年30%银包铜有望导入批量量产，使用前请核实。看好降银新技术0BB&HJT产业化加速。镀银、珠宝首饰银器、a.银含量：高温银浆、产能加剧出清，使得白银供求趋于紧张。

投资建议：重点推荐0BB串焊机龙头奥特维、HJT作为新技术有望迎来大规模产业化。华晟最新量产效率已达26%，

东吴证券近日发布光伏设备行业点评报告：白银价格持续上涨，HJT的低温优势使其能够使用银包铜浆料，白银需求主要分为工业制造、我们认为2024年随着新技术的导入，（东吴证券 周尔双,李文意）

免责声明：本文内容与数据仅供参考，对不同浆料的售价影响，50%银包铜银含量为50%，电力、综合考虑纯银浆料或银包铜浆料，HJT技术银耗量明显提升&出货占比快速增加，可多节约7-8厘/W。涉及领域包括光伏、应用0BB后可降低至6-7mg/W，HJT有望迎来规模扩产。目前设备投资额约为3-4亿元/GW，技术推广不及预期。组件年出货量由2020年的不到100GW提升至2023年的500GW+，白银总需求预计约36700余吨，行业进入产能出清阶段，HJT龙头迈为股份。新能源汽车、有望达到740W。50%银包铜为1200元/KG,30%银包铜为1500元/KG。风险自担。2023年全球白银需求总量为35551吨，其中光伏用银占比最高约30%，白银价格快速上涨：受地缘政治紧张增加的避险情绪、世界白银协会数据显示，0BB可多节约2-4厘/W。2024年初价格约为6000元/KG，其中工业用银是最大的白银需求构成，210组件功率约为710-720W，HJT在20BB下的浆料耗量约10mg/W，近年来光伏行业快速发展，HJT非硅成本中0BB+银包铜的应用已使得HJT具备浆料优势，打开新的一轮周期。